ArtBazyDiagnostics
Финансы

Debt/EBITDA - долговая нагрузка

Debt/EBITDA показывает долговую нагрузку: сколько годовых EBITDA нужно для погашения чистого долга.

Коротко - 40 секунд

Debt/EBITDA - долговая нагрузка - главное

Формула
Net Debt/EBITDA = (Debt − Cash) / EBITDA
  • Единица измерения
    коэффициент (×)
  • Типичные значения
    <2× - комфортно; 2-3× - умеренно; >4× - высокий риск
  • Когда смотреть
    ежеквартально, перед кредитом, сделкой M&A и ковенантным тестом
  • Кому полезно
    собственник, CFO, банк, инвестор, казначейство
Посчитать на своих данных
Калькулятор «Debt/EBITDA» с интерпретацией и сценариями
Эта страница объясняет понятие. Чтобы получить число для своего бизнеса - откройте полный калькулятор.
Открыть калькулятор

Формула

Net Debt/EBITDA = (Gross Debt − Cash) / EBITDA LTM
Gross Debt
кредиты, займы, облигации и другой процентный долг[₽]
Cash
деньги и эквиваленты, доступные для зачёта[₽]
EBITDA LTM
EBITDA за последние 12 месяцев[₽]

Пример с числами

Валовой долг 18 млн ₽, деньги 3 млн, EBITDA LTM 6 млн.

  1. Шаг 1 - Net Debt
    18 − 3 = 15 млн ₽
  2. Шаг 2 - Net Debt/EBITDA
    15 / 6 = 2,5×
  3. Шаг 3 - Gross Debt/EBITDA
    18 / 6 = 3,0×
Ответ
Net Debt/EBITDA 2,5× - умеренная нагрузка, но нужен контроль DSCR и графика платежей.

Как интерпретировать значение

Норма

Net Debt/EBITDA ниже 2× - долг обычно управляем при стабильной EBITDA.

Зона внимания

2-4× - заметная нагрузка, чувствительная к ставке и падению EBITDA.

Красная зона

>4× - высокий кредитный риск без быстрого роста EBITDA или рефинансирования.

Частые ошибки расчёта

  • Брать выручку вместо EBITDA и недооценивать долговой риск.
  • Считать по одному месяцу, а не по EBITDA LTM.
  • Вычитать весь кэш, включая деньги, зарезервированные под налоги и зарплаты.
  • Не смотреть график платежей - для этого нужен DSCR.
  • Сравнивать компании разных отраслей без поправки на стабильность cash flow.

Откуда брать цифру - источники данных

Практика: в какой системе и в каком отчёте лежит нужное число, как его сверить.

  • Баланс+P&L

    Net Debt ÷ EBITDA. Долг − деньги.

    Нюанс: Trailing 12M EBITDA.

  • Банк

    Ковенанты.

    Нюанс: Ежекварт.

  • Бенчмарки

    Moody's, S&P.

    Нюанс: ≤ 3× комфорт.

Отраслевые бенчмарки

Ориентиры по типам бизнеса. Не абсолютная истина - точка отсчёта для сравнения.

ОтрасльНормаВниманиеКрасная зона
Ретейл≤ 2.5×2.5–4×> 4×
Услуги≤ 2×2–3.5×> 3.5×
Производство≤ 3×3–4.5×> 4.5×
Real estate≤ 5×5–7×> 7×

Чем отличается от смежных понятий

МетрикаФормулаНормаОпасноПара
Net Debt/EBITDA(Долг−Cash)÷EBITDA≤ 3×> 4×+DSCR
Debt/EquityДолг÷СК≤ 1> 2+ROE
ICREBIT÷%≥ 3< 2+DSCR

Как этим показателем манипулируют

Типовые приёмы приукрашивания цифры и как их заметить со стороны.

  • Приём

    Показывают gross debt без вычета денег.

    Как заметить

    Net debt.

  • Приём

    Adj EBITDA с раздутыми add-backs.

    Как заметить

    Чистая EBITDA.

  • Приём

    EBITDA лучшего квартала × 4.

    Как заметить

    Trailing 12M.

Что делать с этим числом

Практическое дерево решений: короткий ответ и куда идти дальше.

  1. Если 1
    Debt/EBITDA > 4×

    Перекредитованность - разбор.

    ДиагностикаРазбор
  2. Если 2
    Расчёт

    Калькулятор.

    КалькуляторКалькулятор
  3. Если 3
    Прибыль есть, денег нет

    Ситуация.

    СитуацияСитуация

Связанные термины

Частые вопросы

Это отношение долга к EBITDA; показывает, сколько лет EBITDA нужно для погашения долга.

Часто <2× - комфортно, 2-3× - умеренно, >4× - высокий риск. Нормы зависят от отрасли.

Для реальной нагрузки чаще лучше Net Debt/EBITDA, потому что деньги уменьшают долг. Банки могут смотреть оба показателя.

Это будет другая, более жёсткая метрика Debt/EBIT. В ковенантах нужно использовать прописанную формулу.

Погасить долг, нарастить EBITDA, продать непрофильные активы или рефинансировать часть обязательств.
Куда идти дальше

«Debt/EBITDA» - три следующих шага

Посчитать на своих данных, разобрать в связке с остальными показателями или узнать, что делать, если вы попали в типовую ситуацию.