ArtBazyDiagnostics
Финансы

DSCR (Debt Service Coverage Ratio) - покрытие долга

DSCR показывает, во сколько раз денежный поток покрывает обязательные платежи по долгу.

Коротко - 40 секунд

DSCR (Debt Service Coverage Ratio) - покрытие долга - главное

Формула
DSCR = Cash Flow Available for Debt Service / Debt Service
  • Единица измерения
    коэффициент (×)
  • Типичные значения
    >1,5× - комфортно; 1,25-1,5× - рабочая зона; <1× - долг не покрыт
  • Когда смотреть
    ежемесячно/ежеквартально, перед кредитом и при ковенантах
  • Кому полезно
    CFO, собственник, банк, казначейство, инвестор
Посчитать на своих данных
Калькулятор «DSCR» с интерпретацией и сценариями
Эта страница объясняет понятие. Чтобы получить число для своего бизнеса - откройте полный калькулятор.
Открыть калькулятор

Формула

DSCR = Cash Flow Available for Debt Service / (Principal + Interest + Lease)
Cash Flow
денежный поток, доступный для обслуживания долга[₽]
Debt Service
тело долга, проценты, лизинг и обязательные платежи[₽]

Пример с числами

Денежный поток 4,8 млн ₽, погашение тела 2,4 млн, проценты 0,9 млн, лизинг 0,3 млн.

  1. Шаг 1 - Debt Service
    2,4 + 0,9 + 0,3 = 3,6 млн ₽
  2. Шаг 2 - DSCR
    4,8 / 3,6 = 1,33×
  3. Шаг 3 - Запас
    4,8 − 3,6 = 1,2 млн ₽
Ответ
DSCR 1,33× - долг покрывается, но запас к просадке выручки ограничен.

Как интерпретировать значение

Норма

DSCR выше 1,5× - денежный поток уверенно покрывает долг.

Зона внимания

DSCR 1,0-1,25× - платежи покрываются почти впритык.

Красная зона

DSCR ниже 1× - потока не хватает на обязательные платежи по долгу.

Частые ошибки расчёта

  • Считать только проценты и забывать погашение тела долга.
  • Использовать бухгалтерскую прибыль вместо денежного потока или EBITDA по ковенанту.
  • Игнорировать сезонность: годовой DSCR может скрывать квартальный кассовый разрыв.
  • Не сверять формулу с кредитным договором.
  • Считать DSCR отдельно от графика платежей и оборотного капитала.

Откуда брать цифру - источники данных

Практика: в какой системе и в каком отчёте лежит нужное число, как его сверить.

  • P&L+график долга

    DSCR = EBITDA ÷ (Проценты+Погашение тела).

    Нюанс: Годовой.

  • Банк

    Ковенанты в кредитных договорах.

    Нюанс: Ежекварт.

  • Бенчмарки

    S&P, Moody's rating grids.

    Нюанс: ≥ 1.25 обычно.

Отраслевые бенчмарки

Ориентиры по типам бизнеса. Не абсолютная истина - точка отсчёта для сравнения.

ОтрасльНормаВниманиеКрасная зона
РетейлDSCR ≥ 1.51.25–1.5< 1.25
УслугиDSCR ≥ 1.81.4–1.8< 1.4
ПроизводствоDSCR ≥ 1.41.2–1.4< 1.2
Real estateDSCR ≥ 1.251.1–1.25< 1.1

Чем отличается от смежных понятий

МетрикаЧислительЗнаменательНормаПара
DSCREBITDAОбслуж. долга≥ 1.25+ICR
ICREBITПроценты≥ 3+DSCR
Debt/EBITDAДолгEBITDA≤ 3+DSCR

Как этим показателем манипулируют

Типовые приёмы приукрашивания цифры и как их заметить со стороны.

  • Приём

    EBITDA вместо реального денежного потока.

    Как заметить

    CFADS.

  • Приём

    Игнорируют CAPEX maintenance.

    Как заметить

    EBITDA−CAPEX maint.

  • Приём

    Считают на пике сезона.

    Как заметить

    Trailing 12M.

Что делать с этим числом

Практическое дерево решений: короткий ответ и куда идти дальше.

  1. Если 1
    DSCR < 1.25

    Риск дефолта - разбор ликвидности.

    ДиагностикаРазбор
  2. Если 2
    Расчёт

    Калькулятор.

    КалькуляторКалькулятор
  3. Если 3
    Прибыль есть, денег нет

    Ситуация.

    СитуацияСитуация

Связанные термины

Частые вопросы

Debt Service Coverage Ratio - отношение денежного потока к платежам по долгу за период.

Часто банк требует минимум 1,2-1,5×. Ниже 1× означает, что потока не хватает на долг.

Проценты, погашение тела кредита, лизинг и другие обязательные платежи финансирования.

Увеличить cash flow, растянуть график погашения, снизить ставку, рефинансировать долг или высвободить оборотку.

Нет. DSCR про ближайшие платежи, Debt/EBITDA про общий размер долга относительно EBITDA.
Куда идти дальше

«DSCR» - три следующих шага

Посчитать на своих данных, разобрать в связке с остальными показателями или узнать, что делать, если вы попали в типовую ситуацию.