Оценка бизнеса
DCF - калькулятор оценки бизнеса по денежным потокам
Упрощённая DCF-модель переводит будущие свободные денежные потоки в текущую стоимость и показывает enterprise value и equity value.
DCF FCF terminal value equity value
Формула и методика
Terminal Value в упрощённой модели Гордона: TV = FCF_n × (1+g) / (WACC−g). Долгосрочный рост g должен быть ниже WACC.
Формула DCF
EV = Σ FCF_t / (1+WACC)^t + TV / (1+WACC)^n; Equity Value = EV − Net Debt
Как пользоваться калькулятором
1
Спрогнозируйте FCF
Введите свободные денежные потоки на 5 лет после налогов, оборотки и CapEx.
2
Выберите WACC
Ставка дисконтирования отражает стоимость капитала и риск бизнеса.
3
Задайте terminal growth
Долгосрочный рост должен быть консервативным и ниже WACC.
4
Вычтите чистый долг
Из enterprise value вычитается net debt, чтобы получить стоимость капитала акционеров.
Ориентиры и бенчмарки
Terminal share
<65%
Более надёжная оценка: стоимость опирается на явные потоки.
Terminal share
65-80%
Обычная зона, но высокая чувствительность к WACC и g.
Terminal share
>80%
Оценка в основном строится на далёком будущем.
Частые ошибки
Ставят g выше WACC
Такая модель математически взрывается и завышает стоимость.
Дисконтируют EBITDA
DCF должен использовать свободный денежный поток, а не бухгалтерскую прибыль.
Не вычитают net debt
Enterprise value - это стоимость бизнеса до долга; equity value ниже на чистый долг.
Не делают чувствительность
Разница WACC на 1-2 п.п. может сильно изменить оценку.
Теория и определения
Что такое DCF - определение, отличия и ошибки
DCF - оценка бизнеса через приведённую стоимость будущих свободных денежных потоков.
Часто задаваемые вопросы
Discounted Cash Flow - метод оценки бизнеса через приведённую стоимость будущих свободных денежных потоков.
Обычно Free Cash Flow to Firm: операционный поток после налогов и CapEx, до выплат кредиторам и акционерам.
NPV применяют к проекту и инвестиции, DCF - к оценке стоимости бизнеса или актива. Математика дисконтирования похожа.
Большая часть стоимости зрелого бизнеса находится после явного горизонта прогноза, поэтому terminal value часто занимает 60-80% EV.
Используйте стоимость капитала компании или требуемую доходность с поправкой на риск, отрасль и структуру долга.
Связанные финансовые инструменты
Смотрите капитал, прибыльность и денежные потоки вместе: одна метрика редко даёт полную картину.